اندماج Jasper مع Kira يعيد ترتيب محفظة أدوية المناعة، و132 مليون دولار تمدد عمر خط علاجات المتممة

بالنسبة إلى شركة تكنولوجيا حيوية قلّصت للتو أنشطة البحث والتطوير وسرّحت نصف موظفيها بسبب مشكلات تصنيعية، لا يكون الاندماج أحيانًا مجرد وسيلة لتوسيع خط الأدوية، بل لاستعادة الوقت أيضًا. أكملت Jasper Therapeutics استحواذها على Kira Pharmaceuticals في صفقة بأسهم بالكامل، ورتبت بالتزامن طرحًا خاصًا بقيمة نحو 132 مليون دولار، لتحوّل شركة مدرجة تعاني ضغوطًا نقدية إلى مطوّر لعلاجات الأمراض المناعية يرتكز على المتممة والخلايا البائية وKIT.

اكتملت الصفقة في 16 يوليو، واندمجت Kira في شركة تابعة مملوكة بالكامل لـJasper، فيما واصلت الشركة المندمجة استخدام اسم Jasper ورمزها في Nasdaq، وهو JSPR. وتقدّر الشركة أن أموال الطرح الخاص، إلى جانب إيرادات من اتفاقية ترخيص أخرى، ستكفي لتمويل العمليات حتى النصف الثاني من عام 2028. وبالمقارنة، لم تكن Jasper تمتلك في نهاية مارس سوى نحو 14 مليون دولار نقدًا، ما يعني أن هذا التمويل منح الخطط السريرية بعد إعادة الهيكلة فعليًا نحو عامين من الوقت للتنفيذ.

لكن الثمن هو انقلاب هيكل الملكية بالكامل. فعلى أساس التخفيف الكامل، يُتوقع أن يمتلك مساهمو Jasper قبل الصفقة 6.68% فقط بعد إتمام الطرح الخاص، مقابل 49.86% لمساهمي Kira السابقين و43.46% لمستثمري الطرح الخاص. كما حصل مساهمو Jasper السابقون على حقوق قيمة مشروطة؛ فإذا أدى الجسم المضاد لـKIT المسمى briquilimab إلى إصدار إدارة الغذاء والدواء الأمريكية FDA قسيمة مراجعة ذات أولوية بحلول نهاية عام 2028، فقد يتقاسم حاملو هذه الحقوق، وفقًا للشروط، دفعات مرحلية يبلغ مجموعها 30 مليون دولار، لكن لا يوجد ضمان للحصول على القسيمة أو تحويلها إلى قيمة نقدية.

يتمحور خط الأدوية الجديد حول KP-104 الذي جاءت به Kira. ويتدخل هذا المستحضر البيولوجي ثنائي الوظيفة في الوقت نفسه في المسار البديل والمسار النهائي لشلال المتممة، ويجري تطويره حاليًا لعلاج البيلة الهيموغلوبينية الليلية الانتيابية وأمراض الكلى النادرة، بما فيها اعتلال الكلية بالغلوبيولين المناعي A. وتتوقع الشركة أن تعلن أولًا بيانات تجربة سلة للمرحلة الثانية في أمراض الكلى، ثم تناقش مع FDA التصميم المحتمل لتجربة المرحلة الثالثة في PNH. وتأتي الأدلة الحالية بشأن PNH من دراسة محدودة الحجم في المرحلة الثانية، ولذلك لا تزال توصيفات مثل «الأفضل ضمن فئته» تقييمات مبكرة من الشركة والمحللين.

أما الدواء المرشح الآخر KP-701، فيستهدف كلاً من CD79B والمستقبل المثبط CD32B، في محاولة لخفض وظيفة الخلايا البائية المنتجة للأجسام المضادة المسببة للمرض، ولا يزال في المرحلة ما قبل السريرية. وتخطط الشركة لتقديم طلب لإجراء تجربة المرحلة الأولى في مطلع عام 2027، والحصول على أول بيانات لدى البشر في الربع الثالث من العام نفسه. وسيُحتفظ أيضًا بـbriquilimab الذي كانت Jasper تطوره أصلًا، مع تحول التركيز في المدى القريب إلى مؤشرات زراعة الأعضاء والمناعة، مثل العوز المناعي المشترك الشديد، بدلًا من إعادة توجيه الموارد إلى برامج الشرى والربو التي عطلتها سابقًا مشكلات التصنيع.

قبل الاندماج، منحت Kira أيضًا شركة Mirador Therapeutics ترخيصًا عالميًا للجسم المضاد طويل المفعول لـC5a المسمى KP-301، ولمناهض المستقبل C5a ذي الجزيء الصغير KP-402، وحصلت على دفعة مقدمة قدرها 12 مليون دولار. كما كشفت وثائق SEC عن دفعات مرحلية للتطوير والتنظيم تصل إلى 108.5 مليون دولار، ودفعات مرحلية للمبيعات تصل إلى 350 مليون دولار، وعوائد متدرجة بنسب أحادية الرقم منخفضة إلى متوسطة. وقد عالج هذا المزيج القائم على «الاحتفاظ بالأدوية المرشحة الأساسية، وترخيص الأصول الثانوية، وجلب رأس مال جديد» الأزمة المالية الراهنة، لكن ما إذا كانت الأدوية المرشحة ستنتقل إلى التجارب المتأخرة وفق الجدول الزمني، وما إذا كان المساهمون سيوافقون على تحويل أسهم الطرح الخاص، وما إذا كانت الشركة الجديدة ستتمكن من تجاوز مخاطر التصنيع والتنفيذ السريري، سيظل عوامل تحدد ما إذا كانت إعادة الهيكلة هذه فرصةً للتحول فعلًا أم مجرد تأجيل للاختبار.