سامسونغ بيولوجيكس تستحوذ على PolyPeptide مقابل 1.8 مليار دولار، وتتوسع من تصنيع الأجسام المضادة تعاقديًا إلى المواد الدوائية الفعالة الببتيدية

تعمل سامسونغ بيولوجيكس على توسيع نطاق أعمالها من الأدوية البيولوجية كبيرة الجزيئات إلى مسار تصنيع آخر سريع النمو. وقد قدمت الشركة عرض استحواذ نقديًا بالكامل بقيمة تقارب 1.46 مليار فرنك سويسري، أي ما يعادل 1.81 مليار دولار، للاستحواذ على كامل أسهم شركة PolyPeptide السويسرية المصنّعة للمواد الدوائية الفعالة الببتيدية. وإذا اكتملت الصفقة، فلن تقتصر نقاط قوة سامسونغ على مجالات مثل الأجسام المضادة ومقترنات الأجسام المضادة بالأدوية، بل ستتمكن أيضًا من تلبية احتياجات الأدوية الببتيدية مباشرة، بدءًا من التطوير وصولًا إلى الإنتاج التجاري.

بموجب شروط الاستحواذ، ستقدم سامسونغ عرضًا عامًا لشراء PolyPeptide بسعر 44.31 فرنك سويسري للسهم. وقد أوصى أعضاء مجلس الإدارة المستقلون في الشركة المستهدفة، الذين لا تضارب مصالح لديهم، بالإجماع بأن يقبل المساهمون العرض، فيما تعهد أكبر مساهم، الذي يمتلك نحو 55.65% من الأسهم، بعرض حصته للبيع، ما يوفر دعمًا مهمًا لتجاوز الصفقة الحد الأدنى للقبول. ومن المتوقع إطلاق عرض الاستحواذ العام رسميًا بحلول نهاية أغسطس 2026، فيما يُتوقع إتمامه بحلول نهاية العام.

لا يتمثل الأصل الأساسي الذي ستجلبه PolyPeptide في دواء واحد، بل في قدرتها على تطوير المواد الدوائية الفعالة الببتيدية وإنتاجها على نطاق واسع. وتتوزع منشآتها الإنتاجية الست في السويد وبلجيكا وفرنسا والهند والولايات المتحدة، ما يمكن أن يسد الفجوات التقنية في منصة التصنيع الحالية لدى سامسونغ، ويقرّبها في الوقت نفسه من العملاء في أوروبا والولايات المتحدة. كما يمكن لسامسونغ بذلك توسيع نطاق خدماتها ليشمل مجالات مثل السمنة والسكري والأورام، التي تشهد بالفعل حضورًا واسعًا للأدوية الببتيدية.

تأتي هذه الصفقة في سياق النمو السريع لأدوية إنقاص الوزن والسكري من فئة GLP-1، الذي أدى إلى تضخيم الطلب على سلسلة توريد الببتيدات. وينطوي التخليق الكيميائي للببتيدات وتنقيتها وإنتاجها على نطاق واسع على متطلبات تخصصية. وحتى إذا كانت شركات الأدوية تملك الأدوية المرشحة، فقد لا ترغب في بناء طاقة إنتاجية متكاملة بنفسها. وبالنسبة إلى كبار مزودي خدمات التطوير والتصنيع التعاقدي، يتيح الاستحواذ على منصة ناضجة دخول السوق بسرعة أكبر مقارنة ببناء مصنع من الصفر، كما يمكّنهم من تولي برامج التطوير الخاصة بالعميل نفسه عبر أشكال دوائية متعددة.

أما السعر، فيتيح زوايا مختلفة للتقييم. فمقارنة بسعر الإغلاق في يوم التداول السابق للإعلان، تبلغ علاوة العرض نحو 6.1%. لكن عند احتسابها استنادًا إلى سعر السهم غير المتأثر في 10 أبريل 2026، قبل ظهور شائعات الاستحواذ، تصل العلاوة التي ذكرتها سامسونغ إلى 40%، فيما تبلغ نحو 11.6% مقارنة بمتوسط السعر المرجح بحجم التداول خلال أيام التداول الستين السابقة للإعلان. وتعكس هذه الفروق أن السوق كان قد استوعب جزئيًا بالفعل أنباء الاندماج والاستحواذ المحتملة، كما توضح أنه لا يمكن تقييم سعر الصفقة بالاستناد إلى معيار واحد فقط.

ولا يزال الاستحواذ غير محسوم. إذ يتعين أن يبلغ عرض الاستحواذ العام الحد الأدنى للقبول، وهو ثلثا رأس المال المخفف بالكامل، وأن يحصل على الموافقات التنظيمية ويستوفي شروطًا أخرى. وبعد الإتمام، تخطط سامسونغ للاستحواذ الإجباري على حصص الأقلية المتبقية وشطب PolyPeptide من البورصة السويسرية. وحتى إذا سارت الإجراءات بسلاسة، فإن قدرة دمج مواقع التصنيع ومواءمة أنظمة الجودة وتحويل الطاقة الإنتاجية الإضافية إلى طلبات من العملاء ستظل العامل الحاسم في تحديد ما إذا كانت هذه الصفقة ستعزز بالفعل القدرة التنافسية لسامسونغ في سوق تصنيع الأدوية العالمية.